險資舉牌後的股息收益率並不算高定點派報。但具備房地產背景的險資多熱衷於舉牌，“只漲不跌”房地產泡沫是推動險資舉牌的重要誘因，一些險資希望分享這個泡沫紅利。
隨著個別保險萬能險被暫停並且進駐檢查，市場的目光再次聚焦險資舉牌。筆者認為，至今有一個原因仍被忽略：房地產泡沫是推動本輪險資舉牌潮的重要原因。地產業與保險業的行業文化衝突沒有得到充分揭示，是無法迅速抑制個別險資激進炒股的症結之一。
“松貨幣、緊供地”，房地產行業一枝獨秀
過去若干年，中國的貨幣供應量M2高增長是事實台北派報。雖然從政策意圖上，貨幣供應是為了支持實體經濟，保增長保就業，但很多研究顯示，其中有相當一部分信貸直接或間接流向了房地產。
而中國由於人均耕地少等原因，歷來對建設用地的供應持謹慎態度(甚至引入了很多香港和新加坡的寸土寸金式管控制度)。最近幾年，為了防止地價、房價下滑，很多地方直接采取了“減供保價”的行政措施，進一步壓縮土地供應，以確保地價、房價穩定甚至派報社上升。
雖然土地和貨幣供應對地價、房價的影響關系非常復雜，不容本文細說，但是，在國家統計局定期公布的“全國房地產開發和銷售情況”中專門指出“土地成交價款與土地購置面積同口徑，可以計算土地的平均購置價格”。結果顯示，過去幾年，中國的地價除了2011年輕微下跌之外，其余年份都是以10%以上的速度上漲。在中國經濟增速連續放緩的背景下，這樣的上漲顯然是不能用經濟的內生需求來解釋的，其主要原因應該是派報“松貨幣、緊供地”的合力推動。
有地價持續上漲撐腰，在“面粉貴過面包”的指引下，房價上漲就名正言順了。於是，地價、房價共舞的房地產行業在這些年一枝獨秀，十多年持續上漲的事實使很多人被迫形成了中國房地產只漲不跌的“信仰”。
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